2024-11-6 01:46:08
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①企业的流动资产结构中，占比最高的为发展及待售物业，可视为存货，流动性稍差，在计算速动比率是需扣除。扣除后的速动比率保持在0.41-0.44之间，远低于1.0的安全值，说明企业的流动负债、存货的保有量较大，如果待售物业变现能力偏弱，则可能存在较大的短期偿债风险；
②企业的负债水平较高，20年达70.5%，存在一定的资本结构风险。近四年来负债水平出现缓慢下降，说明企业的资本结构在慢慢发生改变，权益比重慢慢增加；
③华润置地的存货、发展中及待售物业总额23年占资产比重达44%，是所有资产中最高部分。从周转率上看，存货周转率较低，20年周转率为34%，21年上升至40%，随后又降低，至23年达37%，其中23年的“存货”合计5247.4亿元，是其全年销售额的2倍还要高。周转率低意味着企业去库存效率偏低，可能存在存货积压的风险；
④从净利润贡献角度看，除了核心利润贡献最高，占净利润的147%以外，投资物业公允价值变动占比达21%，企业的其他收益占比达23%。假定公允价值不出现亏损也无增值，企业的其他收益不包含收购子公司利得，所得税等比例变动的情况下，计算23年企业的调整后税后净利应当是305.05亿元，调整后的净利率为12%，比原净利率低2个百分点。该数值用于计算预测企业未来的净利、净利率时更有参考性。
⑤综合来看，企业的经营风险主要是由房地产整体大环境变化、企业自身利润结构导致的，风险水平不算太高，有足够可调整空间。
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